チャールズ・シュワブのリズ・アン・ソンダース氏が、いくつか個人投資家にも役に立つ見方・常識を語っている。

「2つの時代の最も重要な違いとは、債券価格と株価の間の相関だ。
『気まぐれな時代』には同方向に動いたが、『大いなる安定期』には異なる方向に動いた。」

ソンダース氏がBloombergで、従前からの持論を繰り返した。
同氏が言及した2つの時代とは

• 気まぐれな時代（1960年代半ばから1990年代半ば）
• 大いなる安定期（1990年代後半から2022年のインフレ急騰前）

ソンダースの主張は、2022年のインフレ急騰以降、経済が「きまぐれな時代」に似てきたというもの。
インフレが戻ってくると、中央銀行の利上げや自律的な市場金利上昇が起こり、債券や株式の価格を押し下げ、両者の間の相関を正にする。
その結果、負の相関を前提としていた伝統的な株式60、債券40のポートフォリオがうまく機能しなくなる。

ソンダース氏は、60:40ポートフォリオから配分をどう修正すべきかと尋ねられ、返している。

「型にはまった答えを求められると少し困惑する。
重要なのは、投資家が誰かだ。
わが社は13.4兆ドルの顧客資産を預かっているが、すべてに適切な資産配分など存在しない。」

まったくの正論を述べた上で、端的に資産クラスごとのスタンスを語った。

• 株式：　中立。長期の戦略的な配分を
• フィクストインカム：　選好度は中立より低い
• コモディティ：　選好度は中立より高い

ソンダース氏は、実際の構成比については投資家の投資ホライズン、リスク許容度、インカムの必要性などによって変わってくると話した。

最近の米長期金利上昇についてコメントを求められると、ソンダース氏は、これまでの上昇がファンダメンタルズと連動した秩序だった動きだったと指摘。
その上で、5%のような切りのいい数字の「心理的な側面」にも注意すべきと話した。

「偶然かもしれないが、1%ごとの節目について3か月後や12か月後のパフォーマンスを見ると、5%は2番目にパフォーマンスが悪い。」