ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者レイ・ダリオ氏が、60/40ポートフォリオの落とし穴について再度注意喚起している。

古典的な60/40ポートフォリオは、世界で最も人気の戦略だ。
しかし、歴史が示すのは、それが安全からはほど遠いということ。

ダリオ氏が自身のSNSで、60/40ポートフォリオのテールリスクについて説明している。

ダリオ氏はショートビデオの中で自ら「投資において最も残酷な表」と呼ぶ表を提示している。
残念ながら画面が小さすぎて読めないので、その原典である同氏の2021年の著書『世界秩序の変化に対処するための原則』（リンクはamazon）第7章から、以下に抄出しておく：

これは、ダリオ氏が60/40ポートフォリオ戦略のバックテストを行い、その結果をまとめたもの。
仮に過去主要国において同戦略を採用したとして、20年後にどのようなパフォーマンスとなったかを計算し、最悪のパフォーマンスとなった国と期間をランキングしたものだ。
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「実際には歴史を通し何十もの国々で、この戦略を用いた人たちが完全にあるいはほぼ完全にすべてを失った。」

ダリオ氏は淡々とファクトを述べている。

19世紀以前や主要国以外まで広げれば、すべてを失うことはそう珍しいことではないのだろう。
また、資産のすべてでなくとも半分を失うだけでも、ほとんどの人にとっては壊滅的な不幸となるだろう。
（最近の円安、それが助長するインフレはそういう時代の到来を心配させて余りある現象だ。）
仮に今が《人生100年》時代ならば、長い人生でこういう不幸な時期に居合わせてしまう確率は小さくない。

さて、ランキングの上位には国家体制の変化（革命など）や世界大戦に関係する期間が並んでいる。
少し下の方では深刻な不況に関係するものが加わっている。
実質リターンのランキングだからある意味当たり前なのだが、いずれの期間も高インフレ、一部はハイパーインフレの時代になっている。
インフレこそがこのテールリスクの主要な要素なのである。

（次ページ：　なぜ今このテールリスクを心配すべきなのか）