レイ・ダリオが言いたかった1937年

株式：山高ければ・・・

1929-36年のダウ平均

2007年8月以降のダウ平均

株価についても似た傾向が見える。
相違点と言えば次の2点だろう。

リーマン危機の時の危機対応が徹底的で、しかも長く継続しているのが一因であろう。
これは、見方によっては悪い材料とも言える。
《山高ければ谷深し》との経験則が連想されるからだ。

では、大恐慌後のダウ平均はどこに向かったのだろうか。

1931-50年のダウ平均

1937年から米経済は大恐慌からの回復後初となる停滞期を迎えた。
それとともに米市場は大幅な下落に見舞われる。
経済が拡大期に転じても株式市場は一進一退を続け、底を打つのは太平洋戦争開戦後である。
1937年の高値まで回復するのは戦後になってからだ。

確かに現在は1937年と似た面がある。
しかし、だからと言って当時の出来事が繰り返すとは限らない。
政府・中央銀行が当時よりはるかに積極的に市場に干渉する可能性が高いからだ。
しかし、それが解決を意味するとも限らない。
単に同じことを繰り返し、本質的な解決が先延ばしされるだけかもしれない。

山田　泰史　横浜銀行、クレディスイスファーストボストン、みずほ証券、投資ファンド、電機メーカーを経て浜町SCI調査部所属。東京大学理学部卒、同大学院理学系研究科修了理学修士、ミシガン大学修士課程修了 MBA、公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員。